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基础建设在长期以来承担起了拉动我国经济增长、提高居民生活水平的重任，不仅是是推动经济持续增长的主要动力之一，更是重大危机发生后拉动经济回升、稳定经济社会运行秩序的“强心剂”和“压舱石”。

目前我国正逐渐向以内循环为主、内外循环并举的经济发展方式转变。在此背景下，加大基础设施投资成为稳定经济运行秩序、畅通国内经济循环的重要手段。但值得注意的是，基建资金的来源并非无限。以美国为例，2018年末，特朗普为了获取边境墙修建资金，甚至不惜以停摆政府相威胁，最终创下美国历史最长停摆记录。

根据相关数据显示，我国每年投入在基本建设方面的资金巨大。而部分市场咨询机构则预测，到2030年全球基础设施资金缺口将高达20万亿美元。发展中国家每年的基础设施领域投资需求约有半数无法满足。正因如此，我们必须对基建的资金来源进行清晰把握，方能实现基建投资拉动经济动能的持续稳定。

从国家统计局的数据来看，基建资金来源可分为五大类，分别是国家预算资金、国内贷款、利用外资、自筹资金和其他资金。近年来自筹资金和国家预算内资金占比呈上升趋势，国内贷款占比和利用外资部分占比则呈现下滑趋势。

一、自筹资金

自筹资金是指各地区、各部门、各单位按照财政制度提留、管理和自行分配用于固定资产再生产的资金。在基建投资的资金来源中，自筹资金占据着重要的地位。从目前市场来看，自筹资金包含了政府性基金支出、城投债、PPP、非标等多个方面。

（1）政府性基金

政府性基金收入指的是国家通过提供土地或服务获取的收入，其中，征收及出让土地是最主要的收入来源，占到总收入的81%，其余收入来源如车辆通行费收入、城市基础设施配套费、国有土地收益金、彩票公益等，占比均不足5%。全国政府性基金支出是基建投资资金来源的重要来源之一，可占到自筹资金比重的约40%。

（2）城投债

城投债，又称“准市政债”，是地方投融资平台作为发行主体，公开发行企业债和中期票据，其主业多为地方基础设施建设或公益性项目。从承销商到投资者，参与债券发行环节的人，都将其视为是当地政府发债。受政策对地方政府债务严加管控影响，近年以来，城投债净融资额出现一定下降，并且目前当前地方债务降风险尚未完成，金融监管趋严下，2020已出现多家城投债暴雷。

（3）PPP

PPP（Public-Private Partnership），又称PPP模式，即政府和社会资本合作，指在公共服务领域，政府采取竞争性方式选择具有投资、运营管理能力的社会资本，双方按照平等协商原则订立合同，由社会资本提供公共服务，政府依据公共服务绩效评价结果向社会资本支付对价。

PPP是以市场竞争的方式提供服务，主要集中在纯公共领域、准公共领域。PPP不仅是一种融资手段，还是一次体制机制变革，涉及行政体制改革、财政体制改革、投融资体制改革。

（4）非标及其他计入自筹

按照银监会 2013 年 3 月颁布的8号文的定义：非标是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产。非标包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受（收）益权、带回购条款的股权性融资等。

在其他计入自筹的资金来源中，还包括了还有一些发行用来筹措基建所需资金的债券，例如铁道债、发改委专项债、项目收益债等，这些债券筹集的资金在基建资金中占比较小，资金流相对比较稳定。

以发改委专项债为例，其中就可以细化为城市停车场建设专项债、城市地下综合管廊建设专项债、战略性新兴产业专项债、养老产业专项债、双创孵化专项债等等，均针对特定项目发行债券。因此这部分资金具备针对性强，还款压力较小等特征。

二、国家预算内资金

国家预算内资金的主要来源是通过财政预算方式集中的国营企业上缴利润和税收以及城乡各项税收。国家预算内资金的主要用途是预算内的各种经济建设，如文教科技卫生、国防和对外援助款项、国家行政管理等等。根据财政部预算执行报告，国家财政预算包括一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算和社保基金预算。

从近年的数据来看，国有资本经营预算规模较小，仅占国家财政预算的不到百分之一，而社保基建预算与基建的关联性较小，政府性基金预算则统计在自筹资金中，因此，国家预算内资金对应的是一般公共预算支出，其中值得注意的是，地方政府一般债券是为了弥补地方一般公共预算赤字，所以已经体现在一般公共预算支出中。

由于近年来，由于国家不断推行减税降费的政策，各类税收政策均进行了调整，税收收入整体有所下降，财政收入的增速自2010年以来持续下滑，且财政实际赤字率同期不断提升，尤其是在2020年的疫情冲击下，财政收入的压力相较往年更大。

但从相关数据中我们可以发现，即便在财政压力加大的背景下，我国依然非常重视基础建设投资，基建投资用到的预算内资金比值每年仍呈现上升趋势，这正是由基建可以推动经济增长的属性所决定的。

三、国内贷款

从定义上来看，国内基本建设贷款是指用于新建、扩建、改建生产性基本建设项目的贷款。一般来说，这类贷款主要用于能源、交通和原材料等基础工业的建设，其重点支持列入。凡是具有法人资格，在经济上实行独立核算，能承担经济责任，并有还能力的国有和集体企业、股份制企业以及国家批准的建设单位均可向银行申请基本建设贷款。

自2016年PPP项目开始落地以来，国内贷款逐渐成为基建投资的重要资金来源之一。PPP项目的资金来源主要有政府出资、企业出资和银行贷款三种，其中政府和企业出资比例一般合计为25%，其余75%的资金主要来源于银行贷款。

从数据来看，国内贷款投向基建部分占新增贷款的比例趋于稳定。2016-2018年，由上市银行流向基建的贷款年增加额为1.24、1.95、1.2万亿元，2016-2017年上市银行向基建领域发放的贷款总额占上市银行向国内贷款总额的比例分别为59%和84%。PPP项目的实施成功将上市银行资金引向基建领域。

近年来，基建国内贷款部分虽然由于表外融资渠道的兴起占基建总投资比例不断下降，但仍是基建资金来源一项重要部分。

四、供应链金融

2020年9月18日，中国人民银行联合工业和信息化部、司法部、商务部、国资委、市场监管总局、银保监会、外汇局出台了《关于规范发展供应链金融支持供应链产业链稳定循环和优化升级的意见》（银发〔2020〕226号），再次确定了供应链金融在推动我国经济发展、促进经济良性循环和优化布局中的重要地位。

供应链金融指的是从供应链产业链整体出发，运用金融科技手段，整合物流、资金流、信息流等信息，在真实交易背景下，构建供应链中占主导地位的核心企业与上下游企业一体化的金融供给体系和风险评估体系，提供系统性的金融解决方案，以快速响应产业链上企业的结算、融资、财务管理等综合需求，降低企业成本，提升产业链各方价值。

在当前的基础建设项目中，城投公司作为政府投资融资平台承担起了城市资产投资和经营活动的职责，多年来在城市发展中起到了至关重要的作用。但受制于行业发展，与城投公司合作的中小企业面临却往往面临着贷款门槛高、贷款到位迟、贷款金额少、贷款成本高等问题，从而阻碍了基础建设项目的推进。

而在基建行业中，供应链金融将城投平台、金融机构、建筑企业及其上下游供应商等参与方链接在一起，深度融合，基于基建领域的丰富业务场景与银行、保险、保理、券商、信托等金融机构的业务相衔接，利用城投平台的信用优势，解决中小型企业的融资难题。随着供应链金融在基建行业的不断发展，供应链金融来源资金将逐渐成为基建资金的重要来源。

五、外资及其他来源

外资及其他来源在基建资金来源中占比相对较小，因此放在同一部分。利用国外资金是中国对外开放政策的一项重要内容，也是我国进行基本建设投资的一个补充来源。

利用国外资金进行建设，有利于引进国外先进技术和设备，提高科学技术和劳动生产率的水平，促进国民经济的迅速发展。一般来说，我国利用外资的主要形式有包括借用国外资金，向外国政府、国际金融机构、外国银行借款，吸收外国投资如中外合营、补偿贸易、合作开发资源等。

从目前来看，利用外资数额在我国基建资金来源中占比依然较小，总量对基建总体影响几乎可以忽略，由于2016年以来全球化局势逐渐恶劣，2020年公共卫生事件又对全球化造成重创，在外资投资基建的发展上不容乐观。

2020我国逐渐从原有外循环主导经济增长向以内循环为主、内外循环并举的经济发展方式转变，因此在基建投资领域也应该注重国内资金对基建发展的推动，从而实现基建投资拉动经济动能的持续稳定